回撤是實盤操作者相當關注也是策略評價最重要的一個指標。對于策略的最大回撤，我有如下幾點認識，供交流討論：
1、對于一個策略的最大回撤，一定要和策略回測（模擬，實盤）的時間長度聯系起來，只能同樣時間長度的策略才可比較各自的最大回撤，最好是至少經過牛熊一輪的回測（模擬，實盤）。
2、目前人們關注比較多的是日回撤，其實還應該有周回撤、月回撤、季回撤、年回撤這些概念。如果是日輪的策略，比較適宜于看日回撤；如果是周輪的策略，則比較適宜于看周回撤……對于做短線的人來說，日回撤是他必須關注的；但對于做長線的人來說，或許月回撤、季回撤、年回撤這些概念對他更有幫助，否則他就不是一個真正的長線投資者，因為對于長線投資者來說，不僅他不用關注投資標的、投資組合、投資策略的日內波動、周內波動，甚至月內波動他也不用過多關心，而只要相信標的、組合、策略能不斷創新高，從長期來看收益較大或較理想即可。
3、從研發策略的角度來看，以我的經驗，不能強行要求或苛求策略的最大回撤必須在多少個百分點（如20%、10%或5%）以下。最大回撤低于20%、10%或5%的策略不是做不出，而是如果硬性要求，將這作為一個研發策略的目標，那很可能會導致做出來的策略過擬合，這樣的策略在實盤中常常會過不了多久（最多一兩年）原來的最大回撤就會被新的最大回撤所破。過擬合的策略對實盤操作有害無益。
4、從實盤的角度看，與其要求（或希望）策略最大回撤不超過多少，不如自己在賬戶上控倉。比如一個策略最大回撤是30%，但其年化收益較高（這里必須用到收撤比即年化收益與最大回撤之比這個概念），如果實盤中想用，你不妨按照自己理想或預設的回撤值去控倉，假設你能接受的最大回撤是5%，那么這個策略你最多用六分之一的倉位去做就可以了，這樣，如果這個策略是可信的，不是過擬合的，那么你在實盤中很有可能做到最大回撤只有5%。當然收益期望值也要減少六分之一，如果你用的那個策略歷史年化收益是120%，那么你的期望收益就要降為20%。所以，收撤比是比年化收益和最大回撤更重要的概念、指標。
5、看一個策略的最大回撤，還要看策略是否有擇時。如果策略沒有擇時，對策略的最大回撤可以更寬容一些。當然，擇時是不容易做的，所以做策略和用策略的很多人不主張擇時，但我認為擇時的確是需要的，也是可能做到的，特別是在大熊市來了之后，因為系統性風險，不擇時的策略最大回撤是很難控制的，有的甚至會超出人們意想之外。
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